Arran del tancament de Dash per frau, 5 inversors parlen de diligència deguda a Àfrica

Arran del tancament de Dash per frau, 5 inversors parlen de diligència deguda a Àfrica

Ha estat un any dur per a les startups tecnològiques a nivell mundial. Aquestes lluites s'han manifestat en acomiadaments, rondes de baixa i parades completes causades per les condicions actuals del mercat, mala gestió total o frau.

Aquest agost, SoftBank va demandar a una de les empreses de la seva cartera, IRL, una plataforma de xarxes socials a punt de convertir-se en una alternativa d'organització d'esdeveniments per a la generació Z, per frau. A principis d'aquest estiu, una investigació interna del consell d'administració de l'IRL va trobar que el 95% dels 20 milions d'usuaris mensuals de l'aplicació eren falsos (principalment robots). El conseller delegat de la companyia, Abraham Shafi, va ser suspès a l'abril i IRL es va convertir en desaparegut un mes després . Aleshores, IRL havia recaptat diverses rondes, inclosa una Sèrie C de 170 milions de dòlars liderada per SoftBank el 2021 amb una valoració de 1.100 milions de dòlars.

SoftBank va demandar a IRL, al·legant 150 milions de dòlars en danys; a la seva denúncia legal, l'empresa d'inversió japonesa explica que es va traslladar a invertir en IRL a causa del seu impressionant nombre d'usuaris. SoftBank va afirmar que no hauria estat possible verificar els números d'usuari falsos d'IRL perquè l'empresa desapareguda s'havia preparat per a la diligència deguda de SoftBank i havia estructurat el negoci d'IRL perquè SoftBank no pogués descobrir proves del seu frau. Això és bastant sofisticat si em preguntes.



SoftBank demanda a IRL per un 'esquema elaborat' que va empassar 150 milions de dòlars

Un esdeveniment similar que reflecteix el que va passar a IRL i al seu director general va tenir lloc recentment a l'Àfrica durant els últims mesos, tret de la demanda.

Dash, una fintech de Ghana fundada el 2019, va proporcionar una xarxa de pagament alternativa amb carteres connectades, que permetia la interacció entre diners mòbils i comptes bancaris a l'Àfrica. Quan la fintech va entrar al mercat per augmentar la seva ronda inicial en el punt àlgid del boom del capital de risc a finals del 2021, va reclamar 200.000 usuaris a Ghana, Kenya i Nigèria mentre processava més de 250 milions de dòlars en volum de transaccions. Va aconseguir l'interès d'inversors com Global Founders Capital i 4DX Ventures, recaptant gairebé 8 milions de dòlars.

Però entre desembre de 2021 i març de 2022, cinc mesos després del seu primer tram inicial, Dash va afirmar que va superar els 1.000 milions de dòlars en volum de transaccions d'un milió d'usuaris, xifres que va informar durant la seva ronda inicial després de rebre diners addicionals d'Insight Partners i altres inversors, liquidant-se a 32,8 milions de dòlars.

Els problemes de la fintech de quatre anys van començar al febrer quan el seu conseller delegat, Prince Boakye Boampong, va ser suspès després d'una investigació sobre incorreccions financeres i informes errònia per part de la junta. Aquest mes, Dash, que ha recaptat més de 50 milions de dòlars (inclosos 20 milions de dòlars en capital de deute de TriplePoint Capital), tancar . Els informes locals afirmen que els exàmens interns dels registres financers de Dash van revelar que Boampong havia inflat i exagerat el nombre d'usuaris i que faltaven almenys 25 milions de dòlars al compte de l'empresa.

La majoria dels seus inversors, inclòs Insight Partners, el seu líder a la ronda de llavors, es van cremar. I què passa quan la primera inversió principal d'una empresa tan gran com la d'Insight esclata d'aquesta manera? Probablement farà un pas enrere. Les fonts diuen que l'inversor global de programari s'ha pres una pausa per invertir en startups africanes en un futur previsible.

En retrospectiva, els inversors de Dash van perdre alguns senyals d'advertència. Per exemple, l'any 2016, Boampong va fundar OMG Digital, una startup de mitjans de comunicació ghanesa recolzada per YC que va recaptar més d'un milió de dòlars, però que des de llavors ha cessat les seves operacions sense que s'indiquin per què. De la mateixa manera, el nombre d'usuaris i de volum de transaccions de Dash es va incrementar en cinc mesos tot i que va ser difícil trobar un usuari real de la plataforma durant aquest temps.

El CEO de Dash es va posar en 'permís administratiu indefinit' mentre la startup recolzada per Insight realitza una auditoria financera

Aquest esdeveniment, juntament amb el de Float, una fintech ghanesa llançada per un altre cofundador d'OMG Digital que és tractar problemes relacionats amb la mala gestió dels fons , va tornar a encendre converses sobre com ha estat laxa la deguda diligència en la tecnologia africana durant els últims 18 mesos, on FOMO i ser amigables amb els fundadors es van convertir en la norma.

Gadget Insider va parlar amb cinc inversors en fase inicial i en fase de creixement sobre les lliçons que s'han d'aprendre i què han de fer els inversors locals i internacionals per evitar fracassos d'inici atribuïbles a la manca de diligència deguda.

Hem parlat amb:

Les respostes s'han editat per a la seva extensió i claredat.

Lexi Novitske, soci general, Norssken22

Quines repercussions o efectes dominants podríem veure de la desaparició de les startups que resulten d'una mala gestió flagrant i potser del frau?

Els darrers dos anys van ser un moment increïble per a l'Àfrica, on vam veure que els inversors globals de capital de risc es van entusiasmar amb la història del creixement africà. Juntament amb la correcció global, molts inversors de capital de risc es redueixen als mercats que millor coneixen. Em temo que les incidències tant de mala gestió com de frau podrien espantar molts VC globals quan tot just començaven a conèixer l'ecosistema.

programari espia a les credencials de confiança d'Android

Concretament, crec que veureu inversors fent una diligència deguda molt més profunda, com ara bancs en directe, xecs, termes de control més durs, acords d'inversió i, en general, més aversió al risc de les empreses internacionals de capital risc que busquen invertir al mercat.

Quines lliçons poden aprendre les startups tecnològiques africanes i els VC d'aquests fracassos?

Encara estem en un ecosistema primerenc i hi ha moltes lliçons per aprendre d'aquests fracassos. És a dir, crec que s'haurà de millorar la diligència deguda tant qualitativa com quantitativa fins i tot en les etapes anteriors. Però també crec que ofereix una oportunitat a aquelles empreses que han millorat els seus processos de govern al començament del seu cicle de vida.

Aquestes empreses haurien de començar a veure una prima dels inversors, ja que els donarà molta més confiança i no només els seus números, sinó la seva capacitat per gestionar un creixement ràpid.

El cas és que si el fundador està motivat per estafar els seus inversors, ho faran. Això significa que els inversors se centren molt més en les empreses de la seva cartera i s'assegura que estan integrats en les operacions i l'estratègia d'una empresa. Això conduirà en última instància a carteres molt més concentrades, especialment alguns dels fons de la fase més inicial.

Aquests tancaments han cridat més l'atenció a una diligència deguda més estricta que mai a la tecnologia africana. Quina importància té el paper dels capitals de risc locals a l'hora de dur a terme la diligència deguda a les startups africanes des de l'inici fins a l'etapa de creixement, i fins a quin punt els inversors internacionals haurien de confiar-hi?

Ara més que mai, és important que els VC internacionals treballin amb els socis locals de VC en transaccions. Els socis locals tenen avantatge i entenen els matisos, poden veure les operacions comercials i el mercat i tenen les relacions per fer comprovacions de canals en profunditat sobre les operacions comercials.

A més, a banda, crec que hem recompensat una mica massa la cultura de 'fingir-ho fins que ho facis'. Ho he vist no només amb empreses emergents, sinó també amb VC. Si volem construir un ecosistema de qualitat sostenible, crec que és fonamental que tots els actors promoguin una cultura de la veritat encara que, de vegades, sigui vulnerable.Construir és difícil, i fracassar és difícil, però els fundadors que han dirigit els seus negocis promovent una cultura sòlida al voltant de l'ètica, esperem seran recompensats a llarg termini, fins i tot si es tracta d'una nova empresa.

No, mai és massa aviat per assegurar-se que un fundador està dient la veritat

Eloho Omame, soci de TLcom Capital i cofundador de FirstCheck Africa

Quines repercussions o efectes dominants podríem veure de la desaparició de les startups que resulten d'una mala gestió flagrant i potser del frau?

No em correspon aprofundir en detalls sobre aquestes situacions sense tots els fets. Però com a practicant de l'ecosistema, posaré l'accent en tres coses. En primer lloc, els fundadors són generalment actors de bona fe i els VC solen ser inversors responsables. Quan qualsevol d'aquestes afirmacions esdevé falsa, la classe d'actius de risc té un greu problema existencial.

En segon lloc, és impossible eliminar completament el risc d'actors de mala fe a banda i banda en qualsevol sistema on hi hagi un gran valor en joc i asimetries informatives materials.

poma shelocked

En tercer lloc, els casos límit no defineixen un ecosistema. Parlar sobre els efectes ondulatoris dels casos extrems em sembla una perspectiva equivocada. Els mals resultats proporcionaran farratge a punt per a qualsevol persona que ja sigui escèptic amb l'Àfrica com a destinació d'inversió o amb Africa VC com a classe d'actius. Però tenim un sòlid historial d'històries d'èxit a l'Àfrica que superen amb escreix els fracassos. En lloc de quedar atrapats en l'exageració negativa, hauríem de redoblar la construcció d'un ecosistema que prosperi amb l'obertura i la confiança. Fent això, ens estem preparant per a l'èxit, i aquest és el veritable camí a seguir.

Quines lliçons poden aprendre les startups tecnològiques africanes i els VC d'aquests fracassos?

Les falles de les empreses són una característica, no un error, de l'ecosistema de VC, donada la particular barreja de circumstàncies que envolten les empreses d'alt creixement. Els fundadors i inversors fan un viatge junts per construir empreses molt grans ràpidament mentre operen a les fronteres de la tecnologia i la innovació. Això comporta, per descomptat, la necessitat de gestionar múltiples complexitats, sovint en paral·lel.

Les coses podrien anar bé a llarg termini i creeu una empresa que creï un gran valor. De vegades, no ho fan, i les empreses es queden sense efectiu o fracassen per altres motius. Aquest és el model. Els bons gestors de fons de capital de risc avaluen constantment els seus processos d'inversió i controls no només per minimitzar el risc dels actors dolents, sinó també per maximitzar les possibilitats de prendre el tipus de decisions que generen grans resultats.

El que importa és que aprenem dels fracassos allò que no va funcionar, ajustar les nostres estratègies i evitar cometre els mateixos errors.

Aquests tancaments han cridat més l'atenció a una diligència deguda més estricta que mai a la tecnologia africana. Quina importància té el paper dels capitals de risc locals a l'hora de dur a terme la diligència deguda a les startups africanes des de l'inici fins a l'etapa de creixement, i fins a quin punt els inversors internacionals haurien de confiar-hi?

A llarg termini, és òbviament contraproduent que qualsevol fons institucional centrat en l'Àfrica depengui d'una feble diligència. Sempre es podrien fer millores, però la narrativa que la diligència de capital de risc al sector tecnològic d'Àfrica és laxa no té cap fonament.

Quan els mercats de recaptació de fons són tan líquids com ho eren fa un any i mig o dos anys, el repte sistèmic no és la falta de rigor sinó les pressions del mercat que de vegades optimitzen per a un ritme ràpid de negociació i poden augmentar les possibilitats de maltractament. resultats. La dinàmica canvia, i no sempre per a millor.

Els fundadors es tornen menys pacients i les rondes es tornen més competitives. Un ritme més ràpid del normal pot complicar les coses. A més, els fons internacionals comencen a buscar ofertes fora dels seus mercats principals i alguns inverteixen per primera vegada en mercats desconeguts.

A l'Àfrica, hi ha coneixements, xarxes i context locals amb què enfrontar-se, així que animaria els fons internacionals a treballar amb fons locals amb experiència mentre avaluen empreses i fan inversions. Només és de bon sentit. Dit això, com a VC locals, no som responsables de la diligència deguda dels fons internacionals ni dels seus errors si els cometen. Cada fons de capital de risc, local o internacional, hauria de confiar en el pes de la seva pròpia diligència a l'hora de fer inversions. Qualsevol altra cosa és un incompliment de les seves obligacions fiduciaries i morals amb els seus LP.

Per a una diligència deguda profunda, minimitzeu les interrupcions per maximitzar l'èxit

Peter Oriaifo, principal, Oui Capital

Quines repercussions o efectes dominants podríem veure de la desaparició de les startups que va resultar d'una mala gestió flagrant i potser del frau?

bomba e

Les repercussions són clares, el capital global es reduirà a invertir en startups africanes a curt termini i, posteriorment, examinarà a fons les oportunitats d'inici i els seus patrocinadors abans de participar en el futur. A més, es posarà més èmfasi en el comportament del fundador passat i present, ja que s'estableixen controls al voltant de les finances i les operacions.

Si fos un LP en qualsevol fons de capital de risc que tingués exposició als tancaments esmentats anteriorment, especialment els de capital de risc locals (ja que la pèrdua relativa en termes de percentatge de la cartera seria significativa), exigiria una auditoria integral per entendre què va passar exactament, què es podria haver fet millor i on els inversors poden haver quedat curts perquè es puguin prendre mesures accionables per prevenir o contenir millor aquests incidents en el futur.

Quines lliçons poden aprendre les startups tecnològiques africanes i els VC d'aquests fracassos?

Fa temps que tinc la creença que l'Àfrica és un mercat de nodriment enfront de la natura; com a tal, l'enfocament del capital risc al continent ha de ser pràctic. Sens dubte, els fundadors no ho tenen tot, però donada la volatilitat inherent a l'Àfrica, trobo que sovint necessiten una mà ferma; aquí és on els VC haurien de jugar un paper desmesurat, proporcionant consells útils, ajudant a establir l'estructura i els controls de manera informal o més formal mitjançant un observador de la junta o seients de directors de la junta.

Aquests tancaments han cridat més l'atenció a una diligència deguda més estricta que mai a la tecnologia africana. Quina importància té el paper dels capitals de risc locals a l'hora de dur a terme la diligència deguda a les startups africanes des de l'inici fins a l'etapa de creixement, i fins a quin punt els inversors internacionals haurien de confiar-hi?

És significatiu en la meva ment. S'ha parlat molt sobre com alguns d'aquests tancaments destaquen les desventures dels VC globals que entren al mercat africà de VC; tanmateix, ho penso molt diferent. En tot cas, ho veig com un fracàs en part del deure fiduciari dels VC locals al mercat africà.

Mai esperaria que un capital de risc el negoci principal del qual sigui invertir als Estats Units o Europa entengui les complexitats d'operar al mercat africà, ni esperaria que pogués mantenir una supervisió estricta des de lluny. Per a mi, aquest és el paper dels VC locals a l'Àfrica: bloquejar i abordar eficaçment els VC globals que inverteixen aigües amunt (ja sigui una etapa de llavor o de creixement). En ser els ulls i les orelles a terra per als VC globals, els inversors locals haurien de tenir una comprensió més estreta de la governança i les operacions.

Un fracàs per complir aquests principis clau en la meva ment destrueix la proposta de valor del capital de risc local; si no pots exercir tots els avantatges de ser local en benefici d'un sindicat d'inversió internacional, per què hauries d'estar en l'equació per començar? El capital de risc és un negoci de reputació, cada acord és un aval que s'aplica al vostre bon nom, una cosa que crec que tots hauríem d'esforçar-nos per protegir meticulosament.

El meu principi rector per invertir al continent és que no faig un acord tret que tingui el mateix nivell d'adhesió que els fundadors, ni avalo acords per al capital de seguiment tret que pugui avalar-lo en la seva totalitat. . En un mercat de capital risc naixent com el que tenim a l'Àfrica, la credibilitat és el premi pel qual lluitem tots a escala mundial, tant els fundadors com els inversors; una erosió d'aquesta credibilitat fa retrocedir l'ecosistema a nivell mundial.

La meva sincera esperança és que els VC locals pensin més profundament sobre el seu paper en l'ecosistema i treballin per (tornar) guanyar-se la confiança dels VC globals. Per a mi, l'èxit al capital de risc africà és aquell en què els capitals de risc locals i globals comparteixen els èxits dels resultats a escala d'empreses, no un en què els capitals de risc locals es beneficien a costa dels capitals de risc globals.

Amb aquesta finalitat, crec que fa temps que hi ha hagut una tendència en aquest ecosistema per part dels VC locals (la majoria dels quals operen en pre-llavor/llavor) a dirigir una mena de fàbrica, on hi ha pressa per passar al següent comprador/inversor. la cadena de valor. Sens dubte, entenc com hem arribat aquí, ja que la majoria de capitals de risc locals no eren més que uns àngels fa uns anys i encara no han assumit realment el paper i l'encarnació del que significa ser un inversor institucional. Crec que s'ha d'allunyar d'aquest enfocament de fàbrica, cap a un enfocament molt més intencionat de la creació d'empreses que garanteixi que les I estan puntejades i les T es creuen; llavors i només llavors començarem a veure com s'aprofundeix la confiança entre els VC locals i els seus homòlegs globals.

La majoria de les ofertes de capital de risc en fase inicial s'esfondran amb la diligència deguda

Aaron Fu, vicepresident, Fintech ventures, DCG Expeditions

Quines repercussions o efectes dominants podríem veure de la desaparició de les startups que resulten d'una mala gestió flagrant i potser del frau?

El frau i la mala gestió de les startups es produeixen als ecosistemes de tot el món, l'ecosistema d'Àfrica que ho experimenta és part de la seva experiència de maduració. Alguns VC globals ho prendran com una validació dels biaixos predeterminats al voltant del frau i la corrupció a l'Àfrica? Absolutament. Els VC com DCG que realment coneixen Àfrica i creuen en la seva història de creixement a llarg termini continuaran invertint? Absolutament.

Quines lliçons poden aprendre les startups tecnològiques africanes i els VC d'aquests fracassos?

Un marc per a una governança sòlida i activa de les startups hauria d'existir fins i tot a les primeres rondes de llavors. Durant el boom del 2021/22, molts fundadors van acabar amb això i, tot i que potser va accelerar la seva agilitat, va tenir un cost. Alguns dels millors fundadors que conec (especialment els fundadors en sèrie), construeixen conscientment un camí cap a una estructura de govern abans de l'OPI des del dia 1.

Aquests tancaments han cridat més l'atenció a una diligència deguda més estricta que mai a la tecnologia africana. Quina importància té el paper dels capitals de risc locals a l'hora de dur a terme la diligència deguda a les startups africanes des de l'inici fins a l'etapa de creixement, i fins a quin punt els inversors internacionals haurien de confiar-hi?

Segur que és un moment de reflexió. Sens dubte, creiem que molts VC locals tenen un avantatge comparatiu quan es tracta de certs elements de la deguda diligència en fase inicial, com ara estar més integrats amb els seus clients i una cadena de valor més àmplia; molts també tenen una amplitud més àmplia de xarxes locals a través de les quals realitzar comprovacions de referència de l'equip. A DCG Expeditions creiem en una estratègia de coinversió amb inversors locals i continuarem treballant amb els principals VC d'Àfrica, molts dels quals col·laborem amb una estreta coordinació en els esforços de diligència, per donar suport a alguns dels fundadors més ambiciosos del continent.

7 maneres en què els inversors poden obtenir claredat mentre duen a terme la deguda diligència tècnica

Maya Horgan Famodu, sòcia fundadora d'Ingressive Capital

Quines repercussions o efectes dominants podríem veure de la desaparició de les startups que va resultar d'una mala gestió flagrant i potser del frau?

El problema amb la implementació d'una diligència deguda més estricta és que estem invertint en la pre-llavor i la llavor molt primerenca. Per tant, és més una qüestió de caràcter i assegurar-se que tinguin fonaments sòlids i intel·ligència quan es tracta d'operacions financeres.

La majoria dels problemes que han passat a l'ecosistema són conseqüències de fundadors que no tenen una formació financera sòlida i que no tenen una idea de la gestió de l'efectiu, els fluxos d'efectiu i coses així.

Històricament, els inversors molt primerencs i parlo per nosaltres mateixos, optimitzem per a una persona de producte, una persona tècnica, algú amb experiència en el sector que pugui vendre al grup demogràfic objectiu, i una etapa posterior com a la pre-Sèrie A és quan es van centrar en un CFO o talent financer. Ara, la principal diferència per a la nostra firma és garantir que hi hagi un operador financer com a membre principal de l'equip des del primer dia, un decisor amb capital i, com a mínim, tenir un contracte o un CFO externalitzat des de les etapes inicials. Estem treballant amb professionals de tercers perquè puguem implantar-los a les empreses des del salt.

Quines lliçons poden aprendre les startups tecnològiques africanes i els VC d'aquests fracassos?

El que és interessant és que aquestes empreses no només van fracassar aleatòriament. La majoria d'ells van ser una decisió de tancament i dels inversors de deixar de finançar l'empresa. No van explotar de la nit al dia i ja ho sabeu, es van perdre tots els diners en efectiu, etc. Va ser una decisió de deixar de finançar.

​​I vull que això quedi molt, molt clar, això no és una indicació que no hi hagi capital entrant en tecnologia a Àfrica. Al contrari, tenim més fons de capital risc destinats a l'Àfrica, fons africans dedicats i més fons africans en fase de creixement dels que hem tingut mai. Per tant, la quantitat de capital sec destinat a l'Àfrica està en el seu màxim històric. El que puc dir amb aquest capital és que, com els inversors globals, està prioritzant ara en lloc del creixement a tota costa. Tornem a on érem abans del COVID. Com que l'Àfrica no es va permetre el luxe de construir negocis d'alt nivell abans de la COVID-19, ens tornarem a l'època en què buscàvem rendibilitat a curt termini, fins i tot quan invertim en la prellavor i la llavor. en empreses que van ser almenys EBITDA positiu o van tenir un curt termini de rendibilitat, o financeres de tal manera que si no es finançaven o recapten finançament de seguiment, seran sostenibles.

Com canviar el logotip de Twitter

Així que en realitat estem tornant a fa uns anys. Afortunadament, no és el nostre primer rodeo i capital ingressiu, puc dir que així és com vam construir el nostre fons. I molts inversors occidentals estaven realment confosos quan recolzàvem empreses i demanàvem les seves finances a la pre-llavor o, almenys, els seus models, i preguntàvem quan sortiran rendibles. I la gent diu: Això no té cap sentit. Per què t'importa això? És una startup tecnològica. Però ara almenys s'està convertint en més estàndard a la indústria per a aquestes converses financeres en aquestes etapes prèvies a la llavor.

I una altra cosa que estem treballant per implementar és l'ensenyament. Establir algun tipus de formació per a fundadors pre-seed quan es tracta de prudència financera, fins i tot en les seves pròpies finances personals, perquè la manera com un fundador fa una cosa és la manera com ho fan tot. Si podem ajudar a impartir formació financera i ajudar-los a desenvolupar una bona comprensió dels fluxos d'efectiu i la gestió de l'efectiu.

Aquests tancaments han cridat més l'atenció a una diligència deguda més estricta que mai a la tecnologia africana. Quina importància té el paper dels capitals de risc locals a l'hora de dur a terme la diligència deguda a les startups africanes des de l'inici fins a l'etapa de creixement, i fins a quin punt els inversors internacionals haurien de confiar-hi?

Hi va haver molt de capital no sol·licitat que va entrar a l'ecosistema durant els darrers anys i va permetre als inversors i fundadors posar-se una mica massa còmodes. Ara, crec que això és bo. L'efectiu va a grans empreses, i les empreses que no tenen sentit i no són sostenibles tenen molt menys probabilitats de rebre finançament.

La gent passa més temps i diligència i sobretot més temps per conèixer els fundadors. Abans preníem decisions en sis setmanes, vuit setmanes com a màxim. Ara, és com el període de vuit a deu setmanes que hem de mirar les empreses per passar realment temps amb el fundador per entendre la manera com pensen sobre el negoci per entendre la manera com miren les seves pròpies finances i pensant en la sostenibilitat del negoci en un mercat a la baixa.

Correcció: una versió anterior d'aquesta peça va dir que l'inversor que va dirigir l'estratègia d'Àfrica d'Insight ja no estava a l'empresa. Insight Partners diu que el soci encara treballa per a l'empresa.

Tot el que estem dient és donar una oportunitat a la diligència deguda el 2023